(彭博社)——本周，债券交易员们得以窥见美联储加息周期的最终结束可能是什么样子。
在动荡的交易环境中，美国公债录得7月中旬以来最好的一周表现，此前几位央行官员指出，推动收益率升至多年高位的抛盘，正以可能阻止美联储进一步收紧政策的方式推进其目标。这些言论，加上中东冲突引发的避险需求，为美国债券描绘了一个更为有利的背景，导致收益率暴跌。
这是一个巨大的转变。最近几周，美国国债收益率的上升似乎势不可挡，因为美联储的政策利率将无限期地保持在高位。但尽管本周上涨，许多投资者仍坚持利率将在更长时间内走高的预期，并认为近期的涨幅很脆弱。在美国国债拍卖需求低迷的鼓舞下，他们预计长期国债收益率将进一步上升，并最终回升至短期国债收益率上方，这是长期国债收益率历来的位置。
PGIM固定收益公司联席首席投资官格雷格•彼得斯周四在接受彭博电视台采访时表示:“重要的是处于限制性领域。”“曲线将继续正常化。你肯定会看到后端费率上升，也许未来12个月前端费率会有一点下降的空间，但幅度不会很大。我只是认为我们必须进入一个更正常的环境。”
周四，美国国债市场涨势的脆弱性一览无余。数据显示，美国通胀仍处于高位，30年期国债拍卖需求疲软，尽管收益率达到2007年以来的最高水平。今年晚些时候或明年1月再加息25个基点的可能性有所回升，而2024年的降息幅度有所缩小。
此外，尽管美联储第12次加息的可能性仍被认为低于抛硬币的可能性，但几位政策制定者本周表示，他们对必要时进一步加息持开放态度。
彭博的策略师们怎么说?
“近期长期收益率飙升的主要原因是市场参与者对美联储货币政策立场的看法发生了变化。风险情绪和对通胀性供应中断的担忧也发挥了作用。”
" 10月中旬的标售将再次显示投资者对更长期限风险的偏好，因公债供应状况继续令市场承压。"
——Ana Galvao，彭博情报高级经济学家
避险需求周五提振了市场，中东战争升级引发了对全球衰退的担忧。不过，美国经济基本面目前仍具有挑战性，美国国债供应是一个持续的担忧来源。
周四公布的数据显示，9月份消费者价格指数(cpi)增速没有经济学家预期的那么温和，而美联储试图将通胀率拉回2%的另一项通胀率在8月份加速至3.5%。
摩根大通资产管理公司(J.P. Morgan Asset Management)另类固定收益市场策略主管奥克萨娜•阿罗诺夫(Oksana Aronov)周四在彭博电视台(Bloomberg Television)上表示，即使在最近4.88%的峰值，10年期美国国债收益率“仍在很大程度上反映了2%的通胀水平。”“因此，如果10年期国债收益率突破5%，我不会感到惊讶。”
在供应方面，8 - 10月当季公债标售规模两年多来首次增加，预计11 - 1月将有新一轮标售，将于11月1日公布。
ColumbiaThreadneedle固定收益全球主管Gene Tannuzzo表示，在低失业率时期扩大借贷“是一个非常令人担忧的状况，在经济周期的这个阶段确实不寻常”。他还担心，油价可能会继续给通胀和长期收益率带来上行压力。
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尽管如此，本周的短暂喘息表明，在等待长期收益率见顶的同时隐藏现金的内在风险——在过去三年的大部分时间里，长期收益率都是有利可图的。
Amerant Investments Inc.的首席投资官贝勒•兰卡斯特-塞缪尔(Baylor Lancaster-Samuel)表示:“我确实感觉到，客户仍然青睐较短的期限，因为固定收益投资已经让人痛苦了这么久。总有一天，你会希望自己有期限投资，虽然我们不知道具体是什么时候，但在我20年的华尔街生涯中，我从未对固定收益投资如此兴奋过。”
看点什么
经济数据日历
10月16日:帝国制造;每月预算报表
10月17日:零售;工业生产;财政部国际资本流动
10月18日:MBA贷款申请;房屋开工;美联储褐皮书
10月19日:首次申请失业救济人数，费城联邦储备银行商业前景;现房销售;领先指标
美联储的日历
10月16日:费城联储主席哈克
10月17日:纽约联储主席约翰·威廉姆斯;美联储理事米歇尔·鲍曼;里士满联邦储备银行行长汤姆·巴金;明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡利说
10月18日:美联储理事沃勒、鲍曼和库克;威廉姆斯，巴金和哈克
10月19日:美联储副主席杰斐逊和鲍威尔;芝加哥联邦储备银行行长古尔斯比;亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克;哈克;达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根说
10月20日:哈克;克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特说
拍卖日历:
10月16日:13周和26周的账单
10月17日:42天现金管理账单
10月18日:17周的账单;20年的债券
10月19日:为期4周和8周的账单;5年技巧
-在爱德华·博林布鲁克的协助下。
©2023 Bloomberg L.P.
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希望本篇文章《波动的债券市场揭示了周期终结的短暂迹象》能对你有所帮助！
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